国汇亚洲GCM Asia-外汇入门-外汇交易的定义与历史

外汇交易是什么?

外汇交易(Forex,或者FX),来自于英文Foreign Exchange的缩写,是全球金融市场的基础组成部分。外汇交易的重要性源自其每天有高达5.5万亿美金的交易量,对于投资者来说,这是全球最大和保持高速增长的金融市场。最基本的方面,这就是一个外国货币交易市场,世界各国的货币在这里进行交换。虽然说货币交易是外汇交易市场的基础,但是出于对获取较高利率等回报的期望,贵重金属也可以在这个市场里面进行交易,比如黄金白银,以及来自不同交易所的指数等。对于交易最广泛与频繁的货币对价格来说,每天可以有超过18000次的报价变化。相对低的价格波动水平(1点差)则为交易者带来了绝佳的市场流动性。外汇交易市场的参与者包括商业银行、各国中央银行、证券投资管理机构、保险公司、大集团、对冲基金,以及个人投资者。外汇交易市场不存在单一的用于处理所有交易的中央市场,而是在世界上许多不同的地方均有区域中心。这些中心分别坐落于伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎世、巴黎和香港(按照重要性排序)。交易可以每天24小时进行,因为这些交易是通过银行、中介机构和个人投资者之间的电子网络进行的。外汇交易是一个非常活跃的市场,来自全世界各个领域的投资者都可以通过自己的互联网连接参与到交易中来。

 

外汇交易的历史

现在我们所知的外汇交易市场,起源于1973年。当然了,不同国家间的货币交换则起源于更早的时期。在二次世界大战以前,世界上使用得最广泛的货币是英镑。在二战中,英国和德国的殊死搏斗动摇了英镑的地位。而美元,虽然在1929年世界大萧条时被削弱了,但在二战中美国经济的逐步加强使其变成了世界上使用得最为广泛的货币。随后的几十年中,美元的强势地位得到了维护与进一步加强,也使得美国成为了当今世界上最为重要的经济力量。

 

布雷顿森林协定
布雷顿森林是在美国一个很小的州,新罕布什尔的卡罗尔乡镇的一部分。1944年,紧随着联合国货币金融会议的召开,与会各国达成了一个协议,以及在会议上诞生了一个新的体系,即人所共知的“布雷顿森林体系”。这个会议是在华盛顿山饭店举行的,一共有45个国家参加。会议结束时签署的协议,赋予了国际货币基金组织(IMF)在该体系中的中心地位。由此建立的这个系统叫做“金汇兑本位制”。简而言之,通过一个可调节的固定汇率系统,“布雷顿森林体系”也建立起了一种黄金-货币之间的标准。这个协议使得美元与黄金挂钩,而其他货币与美元挂钩。该协议定价1盎司黄金为35美金。拥有美元的国家,可以通过他们的中央银行将美元转化成黄金。而拥有美元的私人,则可以通过自由市场将其转换成黄金。布雷顿森林体系的目的,就是引入一种可以稳定汇率的协议,使其得以应付短期波动,以及阻止汇率的贬值。基于这个目的,该协议给了国际货币基金组织在该系统管理上的中心角色。

 

史密森协定

1971年3月,欧洲理事会起草并通过了魏尔纳计划,引领其共同市场走向经济及货币同盟。在魏尔纳计划的框架内,参与其中的国家同意尽力保持欧洲各货币相互之间的稳定性以对抗波动。在欧洲各国货币相互之间的汇率波动会被受到限制(蛇),但是他们和美元汇率的波动(洞)则相对来说更大。所以,这个系统就被称为“洞中之蛇”。十个国家组成的团体,包括比利时,加拿大,法国,德国,意大利,荷兰,瑞士,瑞典,英国,和美国,在1971年12月于华盛顿史密森研究院会面,并签署了史密森协议。这个协议将美元相对于其他货币贬值了。但在很短的时间里,美元的该项贬值即被证明是很不充分的。面对投机者对美元的袭击,1973年2月12日美元又进行了一次10%的贬值。然而,投机者变得非常的疯狂,导致在1973年3月1日至18日之间外汇交易市场不得不关闭。在3月19日外汇市场重开得时候,美元兑日元和其他主要欧洲货币的汇率已经可以自由浮动了。尽管最初这仅仅被视为一个暂时的协议,但实际上在标志着一个新系统的诞生:浮动汇率系统。

 

欧洲货币系统

1972年,欧洲共同市场决定减少其货币对美元的依赖。第一项举措是形成欧洲联合浮动制度,由荷兰,比利时,意大利,法国,西德,和卢森堡建立。该项协议允许汇率在更大范围内的浮动,大于原本按照布雷顿森林体系所设定的浮动。在布雷顿森林体系崩溃以及史密森协定签订以后,欧洲各国再次于1972年4月会面,并决定蛇形波动应该在±2.25%间进行,而动形波动的范围则应该是±4.50%。在1973-80年间,达成了一系列关于货币汇率的协定。1978年12月,欧洲理事会同意在1979年3月建立欧洲货币联盟。1979年,欧洲货币单位(ECU)得以提出,而欧元(Euro)在1999年1月1日以后正式取代ECU。总之,浮动汇率系统允许货币的价值按照供应和需求的基本原则实行浮动。今天,外汇交易市场是全球最大和具有最佳流动性的市场。每天,银行间交易市场有大量的投机和商业交易量。一间大银行每天参与的交易量甚至可以高达十亿美元。部分交易是代表其客户执行的,但同时更多的交易是为银行和其股东所执行的。直到近期,外汇经纪人通过将大量匿名的小额交易方撮合在一起,再通过银行间交易,以期达到大的交易量。今天,这个过程已经被完美地移植到了电子系统里。归功于技术的发展,交易者可以独立完成所有的交易,而且可以在毫秒量级内完成交易。

 

跨国公司

在该市场中的一个最重要的参与者,就是那些需要用外汇支付他们提供或者购买的商品或者服务的公司。与银行相比,跨国公司的交易量会相对小一些。由公司参与的交易,相对来说对于市场的影响持续性也会更加短一些。

 

中央银行
国家中央银行在外汇交易市场上扮演很重要的角色。中央银行试图控制货币供应、通货膨胀、利率、官方与非官方的汇率等。

 

投资(基金)管理公司

投资管理公司通常代表他们的客户管理一些大型的帐户(比如退休基金和信托基金)。他们利用外汇交易市场来促成交易和证券业务。有的基金管理公司试图通过利用他们客户账户里面的可用资金来进行投机性的交易以获取利润,当然必须有相应的风险控制手段。这部分交易的量相对来说还是很小的。但是,因为大多数这些公司管理着客观的资产,仍然有能力带来大量的交易。

 

对冲基金
因为激进的货币对投机交易,对冲基金的重要性从1996年开始得到了体现。对冲基金控制的资本超过了十亿美元,并且有能力借到同等量级的资金。所以,他们有能力支持所有的货币对,就像中央银行根据经济的喜好和需求那样。

 

外汇交易商
有两种外汇交易商,允许投机交易的交易商,以及进行实物交收的交易商。将购买的货币存放到银行账户,这个转移过程就是个很好案例。

 

外汇交易中的一些数字

·纽约证券交易所(NYSE)每天的交易量在250亿美元左右。而与此相比较,外汇交易市场每天的的交易量平均在5.5万亿美元左右。

·在每天外汇市场的交易量当中,只有5%是由政府和公司的交易造成的,其他的均来自于投机交易。

·80%的仓位持仓时间少于7天。

·40%的仓位持仓时间少于2天。

·85%的交易与主要货币有关。

·28%的交易与EUR/USD货币对有关。